I-AM VISION MICROFINANCE Marktkommentar November 2024

Der Monat in Kürze: 

• I-AM partizipiert am Asia Pacific Microfinanz Forum
• Positive Makroökonomische Entwicklung in Pakistan
• Gemessen an der Anzahl der erreichten EndkundInnen im Portfolio sind ca. 75% weiblich

I. Managerkommentar

I-AM nahm Ende November am Asia Pacific Microfinance Forum in Singapur teil und konnte mit den Teilnehmerinnen und Teilneh­mern aus dieser wichtigen Region für die I-AM Fonds die aktuellen Entwicklungen bzw. den Marktausblick für 2025 besprechen. Be­sonders über die Einbindung von ökologischen Zielen in das traditi­onellen Mikrofinanz- bzw. KMU-Geschäft tauschten sich die mehr als einhundert Teilnehmerinnen und Teilnehmer aus. Die Zukunft bzw. der langfristige Ausblick dreht sich weiterhin um das Thema Fintech und einer Senkung der operativen Kosten auf Ebene der Mikrofinanzinstitute, welche den Unternehmerinnen und Unterneh­mern durch niedrigere Zinsen zugutekommen soll. Mittelfristig sehen jedoch viele Marktteilnehmerinnen den persönlichen Kun­denkontakt zwischen dem Kreditbeauftragten und den Kundinnen und Kunden als essenziell.
Neuigkeiten aus verschiedenen investierten Ländern während des Monats November erreichten das Fondsmanagement, unter ande­rem auch aus Rumänien, wo die Regierung den Agrarsektor nach den Herausforderungen der Dürre des Sommers unterstützt. Diese Unterstützungen reichen von Entschädigungszahlungen für erlitte­ne Schäden über die Restrukturierung ausstehender Kredite. I-AM Vision Microfinance kooperiert seit ca. zehn Jahren mit Finanzinsti­ tutionen in Rumänien, welche einen positiven Impact auf das Ver­einten Nationen Nachhaltigkeitsziel 2 zur Ernährungssicherheit, Anpassung zum Klimawandel und Vorbeugung leisten, aber auch klein- und mittelständische Unternehmen finanzieren. Die letzte vor-Ort Due Diligence des I-AM Fondsmanagements erfolgte dieses Jahr im Juli und fokussierte sich auf die Unterstützungsmaßnahmen gegen den Klimawandel, welche von Bewässerungsanlagen über effizienten Getreideschutz reicht.
Von der rumänischen Westküste des Schwarzen Meeres geht es weitere mit aktuellen Berichten von der Ostseite mit einem Update zu Georgien. Nach den Wahlen kommt es weiterhin zu Protesten und Unruhen. Zudem hat der Premierminister verkündet die Beitrittsverhandlungen zur EU nicht fortzusetzen und finanzielle Unter­stützung bis 2028 abzulehnen. Begründet wurde diese Entschei­dung mit dem Fokus auf die nationale Souveränität. Der georgische Finanzsektor erweist sich als stabil und auch die investierten Insti­tute konnten keine Unterbrechung der normalen Geschäftstätigkeit feststellen.
Weiter Richtung Südosten kommen wir nach Pakistan, dessen mak­roökonomisches Umfeld sich verbessert. Die Inflation ist auf 6,9% gesunken, das BIP wächst wieder stabil um 2,4%, die Zentralbank konnte den Referenzzinssatz bereits zum dritten Mal senken und auch das politische Umfeld zeigt eine Verbesserung der Stabilität. Ausländische Investitionen nehmen wieder zu und der IWF hat ein Hilfspaket von 7 Mrd. USO zur Unterstützung von Gesundheit, Infra­ struktur, Bildung und Resilienz in Bezug auf den Klimawandel genehmigt. Auch der Mikrofinanzsektor wird durch Investitionen der Asiatischen Entwicklungsbank und der Weltbank gestärkt.
Im November wurden sieben neue Auszahlungen in Höhe von 24,8 Mio. EUR getätigt. Institutionen in Bosnien und Herzegowina, der Mongolei, EI Salvador und Kolumbien erhielten die Auszahlungen. Seit 2006 hat Vision Microfinance bisher mehr als 2,6 Milliarden US-Dollar in Form von 1414 Krediten an 341 verschiedene MFls in 69 Ländern vergeben.
Eine Investition von 1-AM - VMF mit der Khan Bank wurde mit dem Environmental Finance's Sustainable Debt Awards 2024 ausge­ zeichnet für die Arbeit im Bereich Innovation - Bond Structure (Social Bond) for pioneering the first gender-focused band in Mon golia. Wir gratulieren dem Strukturierungsteam von Symbiotics Investments herzlich!

II. Fonds-Performance

I-AM Vision Microfinance Fund

Der I-AM Vision Microfinance Fund verzeichnete im November eine positive USD (I-T) Nettorendite von +0,27% und für die Anteilsklas­sen EUR (R-T) und EUR (I-T) wurde eine Monatsperformance von +O,14% bzw. +O,19% erreicht. Während des Berichtmonats wurden Bewertungsanpassungen getätigt und der Ivestitionsgrad des Fonds liegt bei 89%.
Das Diversifikationspotenzial des I-AM Vision Microfinance Fund für die Portfolios der Anleger spiegelt sich in der geringen Volatilität von rund 0,7% p.a. seit Auflegung wider.

I-AM Vision Microfinance Local Currency Fund

Die Strategie des I-AM Vision Microfinance Local Currency Fund, Kredite in lokalen Währungen zu vergeben, ist in der Welt der Mik­rofinanzierung wichtig, da der Fonds eine einzigartige Position einnimmt. Er trägt dazu bei, den Zugang der MFI zu privaten Gel­dern in lokalen Währungen zu sichern und die lokalen Finanzmärkte zu entwickeln.
Der I-AM Vision Microfinance Local Currency Fund verzeichnete im November eine positive Nettorendite von 0,42% für die Anteils­ klasse USD (I-T). Die Anteilsklassen EUR (R-T) und EUR (I-T) ver­zeichneten eine Monatsperformance von 0,07% bzw. 0,13%. Wäh­rend des Berichtmonats wurden Bewertungsanpassungen vorgenommen. Der Investitionsgrad des Fonds belief sich im November auf rund 87%.
Nachdem der I-AM Vision Microfinance Local Currency Fund im Jahr 2023 eine USD (I) Anteilsklassenrendite von +11,58% und +9,05% in der EUR (I) Anteilsklasse erzielte, erwartet I-AM für das Jahr 2024 positive mediale Kritik wie beispielsweise in der Aus­gabe von 21.09.2023 des DAS INVESTMENT, in welchem der Fonds erneut als der Top Performer in einem Vergleich der besten 1O Grünen Anleihenfonds gewählt wurde.

III. Local Currency Updates

Nach dem Ergebnis der Wahl in den USA in der ersten November­woche war die Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem globa­len Währungsmarkt keine Überraschung. Die im Wahlkampf ange­kündigten Zölle der USA auf importierte Waren werden die Wäh­rung der Importeurin stärken und eine steuerliche sowie politische Wende werden wohl die Investitionen in die Vereinigten Staaten weiterhin attraktiv machen - wie dieses Jahr auf den Aktienmärk­ten bereits beobachtbar. Diese Nachfrage stärkt naturgemäß den US-Dollar. Da es sich hierbei nicht um eine neue Information han­delt, stellt sich die Frage, wie viel von dieser Erwartung bis Ende November bereits in der Währung eingepreist ist und ob das US­-Haushaltsdefizit im laufe des nächsten Jahres zu einem Thema größerer Besorgnis wird. Im  Berichtszeitraum senkte die Federal Reserve den Leitzins um 25 Basispunkte, während die EZB im No­vember nicht tagte.
In einem weiterhin herausfordernden Lokalwährungsumfeld konnten einige Währungen wie der Tansania Shilling (TZS), Costa Rica Colon (CRC) und der Paraguay Guarani (PYG) gegenüber dem US­-Dollar aufwerten. Seit Jahresbeginn zeigten zentralasiatische Wäh­rungen wie der Kirgisistan Som (KGS) und der Tadschikistan Somoni (TJS) mit einer Aufwertung von rund 3% bzw. 1,5% gegenüber dem US-Dollar eine solide Performance und trugen zur Diversifizierung eines global allokierten Lokalwährungsportfolios bei. Am unteren Ende der Performance-Tabelle seit Jahresbeginn 2024 befinden sich derzeit der Mexikanische Peso (MXN) und der Kolumbianische Peso (COP), jedoch gehörten diese beiden Währungen in den vorangegangenen Zeiträumen zu den Top-Performern. Die Verzinsung der derzeit analysierten Mikrofinanzdarlehen in Lokalwährung ist auf­ grund des oben genannten Umfelds leicht steigend und liegt deut­lich im zweistelligen Bereich.
Mittelfristig werden sich die weniger restriktiven Zinssätze der Zentralbanken der Industrie- und Entwicklungsländer positiv auf das globale Wachstum auswirken und die Attraktivität der Lokal­währungen in den Frontier- und Schwellenländern unterstützen. Die Argumente einer niedrigeren öffentlichen Verschuldung als in einer Reihe von Industrieländern sowie die günstige Demografie und die Rohstoffressourcen der Schwellenländer werden in den kommenden Jahren attraktiv bleiben.

IV. Social Impact Corner News

Ein wichtiges Ziel der I-AM Vision Microfinance Fonds bei der Kredit­vergabe ist es Frauen zu erreichen, um ihnen wirtschaftliche Unabhängigkeit und Selbstbestimmung zu ermöglichen. Der Fonds misst hier auch seine Reichweite und berichtet sowohl monatlich (die Kennzahlen sind auf den Factsheets verfügbar) als auch ausführli­cher im jährlich erstellten Social Impact Report (auf der Homepage impact-am.eu herunterzuladen). Für die Wirkungsmessung stehen mehrere Möglichkeiten zur Verfügung. Jeder Auszahlung der I-AM Vision Microfinance Fonds ist ein Wirkungsziel zugeordnet, das sich an den Sustainable Development Goals (SDGs) der Vereinten Natio­nen orientiert. 27 Institute (Stand November 2024) konzentrieren sich hier vor allem auf die Förderung von Frauen. Das heißt sie erreichen mehr weibliche als männliche Kunden, im Durchschnitt sogar mit einem Anteil von 85%. Weiterhin kann die Reichweite wie folgt gemessen werden:
Die von den I-AM Vision Microfinance Fonds unterstützten Institute haben mit Stand November 2024 17 Millionen Frauen erreicht (Gesamtzahl der von allen Instituten finanzierten Kunden, nur Frauen). Während der Anteil der an Frauen vergebenen Kredite am Portfolio der Institute im Hartwährungsfonds 48 Prozent beträgt, machen Frauen zahlenmäßig 75 Prozent der insgesamt erreichten Endkunden aus (Stand November 2024). Dies zeigt, dass Frauen tendenziell kleinere Kredite aufnehmen.
Frauen sind in unverhältnismäßig hohem Maße von Armut betrof­fen, und die Erwerbsquote von Frauen ist weltweit deutlich geringer. Diese Ungleichheiten sind zum Teil auf soziale, wirtschaftliche, rechtliche und regulatorische Hindernisse zurückzuführen, die die Möglichkeiten von Frauen ständig einschränken. Durch einen ver­besserten Zugang zu Finanzprodukten und -dienstleistungen kön­nen Frauen mehr Kontrolle über ihre finanziellen Ressourcen erlan­gen, ihre Verhandlungsposition innerhalb des Haushalts stärken und letztlich ihre Eigenständigkeit erhöhen.

V. Microfinance & Development Finance News

I. Verstärkung der Kraft von Frauenspargruppen

Frauenspargruppen, die ihr soziales und finanzielles Kapital einset­zen, verbessern ihre Ernährungssicherheit und Widerstandsfähig­keit erheblich. Das FAST-Darlehensprodukt von VisionFund Interna­tional ergänzt die Ersparnisse dieser Gruppen durch externe Kredi­te und hilft so, Kapitalengpässe zu überwinden.

II. Vom Ergebnis zur Wirkung

Erfahren Sie, wie Finanzdienstleister Kundendaten zur Verbesse­rung ihrer Dienstleistungen und zur Unterstützung von Kleinbauern und Kleinstunternehmern in Kenia nutzen. Der Ansatz von Juhudi Kilimo zeigt, wie sich datengestützte Entscheidungen auf den Erfolg der Kunden auswirken.